O Farol

A liquidação de obrigações soberanas que já se arrastava há semanas ganhou intensidade esta quarta-feira. Os juros da dívida pública norte-americana a dez anos subiram para o nível mais alto em 24 anos, segundo o Guardian, enquanto os juros do Reino Unido a 30 anos ultrapassaram brevemente os 6%, um patamar não visto desde 1998.

O mecanismo é simples de descrever e difícil de travar: quando os investidores desconfiam de que um défice público é insustentável, exigem um prémio de prazo mais elevado para financiar esse Estado a longo prazo. Isso empurra os preços das obrigações para baixo e os yields para cima, numa espiral que se alimenta a si própria se o mercado continuar a testar a credibilidade fiscal.

Na zona euro, o pano de fundo é distinto. Itália pediu à Comissão Europeia alívio das regras orçamentais perante a subida da inflação, segundo o Jornal de Negócios, num dia em que são conhecidas as estimativas rápidas da inflação de setembro. A dívida soberana em euros não acompanhou a fuga de capitais vista em Londres e Washington: o Tesouro dos EUA a dez anos perdeu 1,06% em preço, mas a exposição europeia do leitor, via VGEA, fechou praticamente plana, com um ganho marginal de 0,05%.

Nas bolsas, a reação foi mais nervosa na Europa do que nos EUA: o Stoxx 600 caiu 1,30% e o DAX 1,03%, arrastados pela subida dos juros de longo prazo, enquanto o S&P 500 ganhou 0,19%, sinal de que Wall Street ainda não traduziu o choque obrigacionista em vendas de ações. O dólar reforçou-se 0,58% face ao euro, o que penaliza quem detém ativos em dólares sem cobertura cambial mas barateia matérias-primas cotadas na moeda americana: o Brent recuou 0,91% apesar das tensões no estreito de Ormuz, onde um petroleiro foi atacado, segundo o Jornal de Negócios.

A carteira do leitor fechou o dia com uma perda total de 0,10%, puxada sobretudo pelas quedas de 0,46% em MEUD e 0,64% em EMIM, as duas posições mais expostas a ações e, por isso, mais sensíveis ao nervosismo acionista europeu. XEON e IBCI mantiveram-se estáveis, como seria de esperar de liquidez e dívida indexada à inflação num dia de juros em alta.

O desvio mais acentuado face ao plano continua em VGEA, 10,3 pontos percentuais abaixo do peso-alvo de 28%. O facto de esta posição ter resistido ao sell-off global, ao contrário do Tesouro norte-americano, reforça a lógica original de a usar como lastro de duração na carteira: o próximo reforço mensal, segundo as regras definidas, deverá continuar a apontar para este sleeve.

A Salesforce divulgou testemunhos de clientes sobre a passagem de implementações agénticas isoladas para fluxos de trabalho coordenados entre vários agentes. Segundo a empresa, o padrão que separa quem obtém retorno real de quem fica preso em pilotos é a disciplina de ouvir os utilizadores e definir métricas antes de escalar, não a sofisticação do modelo escolhido.

Na mesma linha, a Salesforce apresenta o Slack como plataforma de "multiplayer AI": em vez de um agente a responder a um utilizador de cada vez, o objectivo passa a ser vários agentes e várias pessoas a trabalhar o mesmo problema em simultâneo, dentro do canal onde a equipa já colabora. A aposta é que a unidade de valor deixa de ser a produtividade individual e passa a ser a produtividade da organização.

Na Microsoft, Ryan Roslansky, vice-presidente executivo responsável pelas aplicações Office, anunciou que sai no final do ano, mais um nome numa vaga de saídas de executivos nas últimas semanas, segundo o The Information. A publicação lê a sucessão de saídas como sinal de uma transição de negócio em curso, não de crises isoladas.

A Nvidia e a SoftBank concluíram cada uma o último desembolso de 10 mil milhões de dólares dos 30 mil milhões prometidos à ronda da OpenAI, perfazendo 20 mil milhões de dólares combinados, de acordo com o The Information. A ronda, anunciada em Março com 122 mil milhões de dólares em compromissos, fica assim encerrada.

A OpenAI confirmou ter despedido três investigadores de segurança por violação das políticas internas sobre informação corporativa sensível, incluindo partilha com uma organização externa de avaliação de IA, segundo o The Information e o The Wall Street Journal.

Um tribunal federal nos Estados Unidos arquivou os processos movidos pela Chegg e pela Penske Media contra a Google a propósito dos resumos gerados por IA nos resultados de pesquisa, segundo o The Information.

O Congresso dos Deputados espanhol vota esta sexta-feira os decretos de habitação do Governo de Pedro Sánchez, que segundo o El País dificilmente obterão luz verde. O Junts entregou ao Executivo um texto próprio para servir de "ponto de partida" a um novo decreto, condição que faz depender de o Governo retirar as suas propostas actuais. O impasse mantém-se mesmo com acampadas em várias cidades espanholas a reclamar medidas mais fortes de controlo de rendas.

Em Portugal, o executivo prepara alterações à lei do arrendamento que visam incentivar os senhorios a colocar mais casas no mercado de arrendamento, numa altura de subida generalizada de preços. O ex-ministro Pedro Siza Vieira criticou a iniciativa no podcast Bloco Central, do Expresso, considerando que o Governo está "completamente desorientado" perante o problema da habitação. Do lado do Executivo, o argumento central é o de que só o aumento da oferta reduz pressão sobre preços, uma tese contestada por quem defende instrumentos de regulação mais directos sobre rendas.

Uma investigação da Axel Springer Global Reporters Network, citada pela Politico Europe, traça a origem de um ataque falhado em Leipzig a uma operação mais vasta atribuída à inteligência russa, que inclui bombas transportadas por drones, encomendas incendiárias enviadas pelo correio e ataques de fogo posto em várias cidades europeias.

O caso insere-se naquilo que analistas de segurança já descrevem como uma 'guerra cinzenta' da Rússia contra a Europa, um conjunto de acções abaixo do limiar de conflito armado mas com efeitos físicos e económicos reais. Num podcast da Politico Europe, a especialista Elisabeth Braw nota que a frequência e a sofisticação destes incidentes, sabotagem, incêndios, ciberataques e golpes contra infra-estruturas críticas, têm aumentado, levantando a questão de quem suporta os custos quando empresas privadas são alvo.

Governos europeus não confirmam publicamente, caso a caso, a autoria russa de cada incidente, mas o padrão documentado em Leipzig reforça pedidos de serviços de segurança para reforçar a protecção de infra-estruturas sensíveis, incluindo redes de saúde, um tema também discutido esta semana no Fórum de Gastein, onde um responsável médico da NATO pediu à UE que acelere a preparação para ameaças híbridas.