O Farol

A sessão de sexta-feira ficou marcada por um sinal pouco comum: a taxa de juro da dívida francesa a dez anos ultrapassou a da dívida norte-americana. Segundo o Guardian, o mercado de obrigações de França voltou a ser alvo de vendas depois dos protestos do fim de semana, com os investidores a duvidar da capacidade do governo de aprovar um orçamento. Quando a incerteza política se junta ao défice, o prémio exigido para financiar a dívida sobe, e foi isso que aconteceu: Paris paga agora mais para se financiar do que Washington, uma inversão que há poucos anos seria impensável.

Essa fuga de capital da dívida francesa teve como contrapartida uma procura acrescida por Treasuries, cujo rendimento a dez anos caiu cerca de 3,75% em termos relativos. É o mecanismo clássico de 'flight to quality': quando um emissor soberano europeu assusta o mercado, o dinheiro refugia-se no activo considerado mais seguro, fazendo subir o preço e descer a taxa de juro. Essa mesma procura por segurança ajuda a explicar a pressão sobre as bolsas, com o S&P 500 a recuar 1,21% e o Stoxx 600 a ceder 0,33%.

No petróleo, o Brent caiu 3,31% na sessão, mas segundo o Jornal de Negócios aproxima-se dos 115 dólares e encaminha-se para a terceira semana consecutiva de ganhos, um nível que já pesa na política interna dos Estados Unidos a caminho das legislativas. O euro perdeu 0,30% frente ao dólar, um movimento que penaliza o valor em euros de activos denominados em dólares no mesmo dia em que esses activos beneficiaram da procura por segurança.

A carteira do leitor recuou 1,07%, puxada pela queda de 2,75% em EMIM e de 1,37% em MEUD, ambas reflexo directo do dia vermelho nas bolsas. VGEA manteve-se praticamente estável, com ganho de 0,11%, cumprindo o seu papel de lastro face à turbulência da dívida soberana. XEON também não se moveu, como seria de esperar de uma posição de liquidez.

Face ao plano, VGEA continua a ser o sleeve mais subponderado, com desvio de -8,8 pontos percentuais perante um peso-alvo de 28%. Num dia em que a dívida soberana europeia esteve no centro das atenções por razões opostas às boas, a regra de reforço mensal aponta naturalmente para essa lacuna, sem que isso implique qualquer leitura sobre o preço de curto prazo.

Salesforce está a liderar entre os fornecedores de software empresarial uma mudança que vai alterar o custo de usar IA externa dentro dos seus produtos. Segundo a The Information, a empresa prepara-se para exigir que os clientes registem formalmente qualquer agente de IA externo, incluindo o Claude da Anthropic, antes de o autorizar a automatizar tarefas dentro de aplicações como Agentforce ou Data Cloud.

O registo é descrito como um primeiro passo: a etapa seguinte será cobrar cada vez que esses agentes externos executarem acções dentro do ecossistema Salesforce. A medida pode entrar em vigor já no próximo mês, de acordo com a mesma fonte.

A decisão marca uma viragem na forma como as empresas de software empresarial tratam o tráfego de agentes de terceiros. Até agora, a integração de modelos externos em plataformas como Salesforce funcionava largamente sem custos adicionais explícitos, desde que a empresa cliente já pagasse a licença base. Transformar essa integração num ponto de cobrança altera o cálculo económico de quem decide orquestrar fluxos de trabalho com Claude, GPT ou outros modelos fora do Agentforce nativo.

Para equipas de arquitectura que hoje combinam múltiplos agentes de fornecedores diferentes dentro do mesmo pipeline, a mudança introduz um custo de transacção novo por cada chamada externa que atravesse a camada Salesforce. Isso favorece, em teoria, soluções que permaneçam dentro do perímetro Agentforce e penaliza arquitecturas híbridas que dependiam de Claude ou outros modelos para tarefas específicas dentro de um CRM ou plataforma de dados já ancorada em Salesforce.

A iniciativa surge numa altura em que a Anthropic tenta consolidar a posição do Claude como motor de agentes dentro de ferramentas empresariais de terceiros, um território onde até agora enfrentava menos fricção de custos do que a integração directa de infra-estrutura. Se Salesforce avançar com a cobrança por uso, outros fornecedores de plataformas empresariais, como Microsoft ou ServiceNow, poderão seguir o mesmo caminho para proteger as suas próprias camadas de agentes nativos.

O Ministério das Finanças prepara um pacote de seguros obrigatórios contra catástrofes para todas as habitações em Portugal, ainda sem data de entrada em vigor, segundo o Público. O Ministério da Saúde já incorporou o efeito no orçamento: estima um aumento de 117 milhões de euros nas taxas que financiam o INEM, "sustentado pela expectativa de alargamento da obrigatoriedade" dessas apólices.

Em Espanha, o Ministério do Consumo ordenou a retirada de 8 300 anúncios irregulares de arrendamento de temporada, a maioria em Madrid, de acordo com o El País. A fiscalização detectou em duas plataformas imóveis turísticos anunciados sob modalidade distinta para contornar a regulação mais apertada que recai hoje sobre o alojamento vacacional.

No plano político, o líder do PP, Alberto Núñez Feijóo, confirmou que tentará formar governo mesmo sem ser a lista mais votada, pactuando com o Vox, e definiu o objectivo como afastar Pedro Sánchez, segundo o El País.

Líderes da União Europeia vão pressionar Andy Burnham, numa cimeira em Bruxelas, para que o Reino Unido aumente a contribuição financeira para o esforço de defesa da Ucrânia em 2027, segundo o The Guardian. Responsáveis da UE argumentam que Londres, juntamente com o Canadá e o Japão, deve fazer mais para apoiar Kiev, numa altura em que os custos do conflito continuam a pesar sobre os orçamentos europeus.

A cimeira, agendada para 20 de Novembro, serve também para negociar outros dossiers pendentes desde o Brexit. Entre eles está um esquema de mobilidade jovem entre a UE e o Reino Unido, cujo prazo de implementação poderá ser adiado seis meses, de acordo com fontes diplomáticas citadas pelo jornal britânico.

Questões como quotas de vistos, propinas universitárias e sobretaxas de acesso ao sistema de saúde britânico continuam por resolver, o que explica a cautela de Bruxelas em fixar datas rígidas antes de garantir o sucesso político do encontro, descrito como um 'reset' nas relações entre as duas partes.